मूल्य स्थिरता जनादेश अब लागू नहीं होता है

“लेकिन उसके पास कुछ भी नहीं है,” एक छोटे बच्चे ने कहा। – हैंस क्रिश्चियन एंडरसन, द एम्परर्स न्यू क्लोथ्स

21वीं सदी का 21वां वर्ष वह क्षण था जब केंद्रीय बैंकरों के मुखौटे उतर गए और बदसूरत सच्चाई सामने आई: फिएट मौद्रिक नीति के पीछे कोई मास्टर प्लान, कोई विशेषज्ञ मार्गदर्शन नहीं है। एकमात्र महत्वाकांक्षा कम से कम कुछ और वर्षों के लिए कैन को नीचे गिराने की है।

सतत मुद्रास्फीति की मौद्रिक नीति बिटकॉइन के लिए एक अनजाने विपणन के रूप में कार्य करती है, क्योंकि अधिक से अधिक लोग अपनी क्रय शक्ति के लिए एक जीवनरक्षक नौका की तलाश करते हैं।

मुद्रास्फीति: अब इतनी क्षणभंगुर नहीं

दुनिया भर के केंद्रीय बैंकर, “अपस्फीति सर्पिल” से डरते हुए, 2008 की महान मंदी के बाद से, एक दशक से भी अधिक समय से मुद्रास्फीति को उकसाने की कोशिश कर रहे हैं। अंत में वे सफल हुए हैं। और कोई गलती न करें – अभी हम जो मुद्रास्फीति दर देख रहे हैं, वह पैसे की छपाई का प्रत्यक्ष परिणाम है। जैसा कि लुडविग वॉन मिज़ ने 1979 में प्रकाशित 1959 के एक व्याख्यान में पहले ही बताया था, मुद्रास्फीति एक नीति है, दुर्घटना नहीं:

मुद्रास्फीति, एक बार मुक्त हो जाने पर, एक ऐसा जानवर है जो जल्दी से नियंत्रण से बाहर हो सकता है। यहां तक ​​​​कि केंद्रीय बैंकर भी इस बात से थोड़े हैरान हैं कि मुद्रास्फीति कितनी तेजी से बढ़ी। Q1, 2021 में, फेडरल रिजर्व की फिलाडेल्फिया शाखा द्वारा सर्वेक्षण किए गए “पेशेवर पूर्वानुमानकर्ताओं” के बीच आम सहमति मुद्रास्फीति दर की भविष्यवाणी की 2021 के अंत के लिए 2.2% की। हकीकत? लगभग 7% वर्ष की अंतिम तिमाही के लिए। यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) इसी तरह निशान से दूर था: भविष्यवाणियां 0.9-2.3% से लेकरजबकि वास्तविक मुद्रास्फीति 5% तक चढ़ गया वर्ष के अंत तक।

अक्षमता के इस शर्मनाक प्रदर्शन के बाद, फेड ने आखिरकार “क्षणिक” शब्द सेवानिवृत्त मुद्रास्फीति दर को संबोधित करते समय, और ईसीबी ने अपने 2022 मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को लगभग दोगुना कर दिया.

2000 से USD, EUR मुद्रास्फीति दर। डेटा स्रोत: फेड/ईसीबी।

जनादेश बदल गया है

“फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीति लक्ष्य आर्थिक परिस्थितियों को बढ़ावा देना है जो स्थिर कीमतों और अधिकतम स्थायी रोजगार दोनों को प्राप्त करते हैं।” – सिंचित

“ईसीबी की मौद्रिक नीति का प्राथमिक उद्देश्य मूल्य स्थिरता बनाए रखना है।” – ईसीबी

केंद्रीय बैंकों का प्रमुख जनादेश दशकों से “मूल्य स्थिरता बनाए रखना” है, जिसका अर्थ आमतौर पर मुद्रास्फीति की दर को लगभग 2% वार्षिक रखना है। फेड के पास हमेशा मूल्य स्थिरता और अधिकतम रोजगार का “दोहरा जनादेश” था। ऐसा लगता है कि फेड और ईसीबी दोनों ने पिछले दो वर्षों के दौरान एकतरफा अपने जनादेश को बदल दिया है।

2020 की गर्मियों में, फेड ने अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य को फिर से परिभाषित किया इस प्रकार है: “फेडरल रिजर्व अब लचीली औसत मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (एफएआईटी) नामक एक रणनीति को लागू करने का इरादा रखता है। इस नई रणनीति के तहत, फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति की तलाश करेगा जो कि एक समय सीमा में औसतन 2% है जिसे औपचारिक रूप से परिभाषित नहीं किया गया है।

इसका मतलब यह है कि 7% की वर्तमान मुद्रास्फीति दर जनादेश के अनुरूप है, क्योंकि इस बात की कोई स्पष्ट परिभाषा नहीं है कि किस समय अवधि में मुद्रास्फीति औसतन 2% होनी चाहिए।

ईसीबी ने अपने जनादेश की परिभाषा नहीं बदली है, बल्कि उन्होंने इसे पूरी तरह से अनदेखा करना चुना है। मुद्रास्फीति को संबोधित करते समय, वे बस “मध्यम अवधि में इसके गिरने की उम्मीद है।” लेकिन ईसीबी मुद्रास्फीति से निपटने के लिए बहुत कुछ नहीं कर रहा है और इसके बजाय ब्याज दरों को बनाए रखता है शून्य प्रतिशत से नीचेजो निश्चित रूप से बढ़ती मुद्रास्फीति के परिणामस्वरूप अर्थव्यवस्था में अधिक धन का इंजेक्शन लगाता है।

अब असली सवाल यह है कि वे ऐसा क्यों कर रहे हैं? केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को कम रखने के दशकों पुराने जनादेश की अनदेखी क्यों करते हैं और इसे और भी अधिक चढ़ने से रोकने के लिए सब कुछ नहीं करते हैं?

क्योंकि यह सम्राट सदा नंगा रहा है; मूल्य स्थिरता जनादेश झूठ है। ऋण सेवाक्षमता और शेयर बाजार का प्रदर्शन हमेशा इस जहाज के असली कप्तान थे। उपभोक्ता वस्तुओं की मुद्रास्फीति की कम दर मजबूत का परिणाम रही है विकास अपस्फीति, तकनीकी विकास के कारण उत्पादकता में वृद्धि के कारण लागत में कमी आई है। काश, मुख्य दोषियों के बीच कठिन नियमों, व्यापार बाधाओं और सर्वव्यापी पूंजी के गलत आवंटन के साथ, विकास अपस्फीति प्रभाव कुछ समय के लिए समाप्त हो सकता है। और जब प्रौद्योगिकी-प्रेरित अपस्फीति को हटा दिया जाता है, तो जो कुछ बचता है वह कैंटिलन प्रभाव का बदसूरत चेहरा होता है। मौद्रिक नीति राज्य और वित्तीय क्षेत्र की सेवा के लिए है, बचतकर्ताओं को धिक्कार है।

फिएट मौद्रिक नीति, सरलीकृत।

कोई भी महत्वपूर्ण ब्याज दर वृद्धि जो मुद्रास्फीति को धीमा कर सकती है, वह केवल शेयरों को गिरा देगी और देनदारों को दिवालिया बना देगी, जिसमें सबसे पहले सरकारें गिरेंगी। अमेरिका का सार्वजनिक ऋण-से-जीडीपी अनुपात 120% (द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से अनदेखा ऋण स्तर) है, जबकि कुछ यूरोपीय देशों में 150% (इटली) या यहां तक ​​​​कि 200% (ग्रीस) का ऋण है।

मुद्रास्फीति इस प्रकार एक सचेत नीति है, जो एक अपस्फीति दुर्घटना और व्यापक दिवालिया होने पर शक्तियों द्वारा पसंद की जाती है। एकमुश्त दुर्घटना और दिवालियेपन के बजाय, मौद्रिक नीति का उद्देश्य मुद्रा डिबेजमेंट के माध्यम से एक नरम डिफ़ॉल्ट के लिए है, जिसका अर्थ है कि यह बचतकर्ता, निश्चित वेतन भोगी और पेंशनभोगी हैं जो सफाया हो रहे हैं।

बिटकॉइन, द कंजर्वेटिव लाइफबोट

बिटकॉइन उन लोगों के लिए एक मौद्रिक जीवनरक्षक नौका के रूप में कार्य करता है जो सरकारों द्वारा लगातार बहस किए जाने वाले मौद्रिक मीडिया में लेनदेन और बचत करने के लिए मजबूर होते हैं। – सैफेडियन अम्मोस, द बिटकॉइन स्टैंडर्ड

चूंकि ऐसा नहीं लगता है कि केंद्रीय बैंक हमें जल्द ही मुद्रास्फीति से बचाएंगे (क्योंकि वे ही इसका स्रोत हैं), हमें आधिकारिक नीति के बाहर समाधान तलाशने की जरूरत है। फिएट मौद्रिक नीति के प्रभावों को पूर्ववत करना सामाजिक स्तर पर कठिन हो सकता है, लेकिन व्यक्तिगत स्तर पर यह काफी सरल है। बिटकॉइन हर किसी के लिए सुलभ है, 24/7, बिना किसी अनुमति के — यदि आप अपना होमवर्क करते हैं और केवाईसी जाल से दूर रहें.

बिटकॉइन को कभी-कभी निवेश या सट्टा के रूप में वर्णित किया जाता है, लेकिन यह ज्यादातर बचत जैसा दिखता है। बिटकॉइन में अच्छे पैसे की सभी विशेषताएं हैं और इसे एक व्यक्ति द्वारा सुरक्षित रूप से रखा जा सकता है, इस प्रकार प्रतिपक्ष जोखिम और मौद्रिक नीति में बदलाव के कारण कमजोर पड़ने के जोखिम को समाप्त करता है।

जब इस समझ के साथ जोड़ा जाता है कि हाइपरबिटकॉइनाइजेशन की राह ऊबड़-खाबड़ है और भालू बाजार एक स्वाभाविक घटना है, तो बिटकॉइन को वास्तव में आज की दुनिया में रूढ़िवादी पसंद के रूप में समझा जा सकता है।

2022: और अधिक

फेड की हालिया हॉकिश धुरी को गंभीरता से लेना कठिन है। वे कुछ महीनों बाद हवा में अपने हाथ फेंकने के लिए दरों को थोड़ा बढ़ा सकते हैं और घोषणा कर सकते हैं “देखो? हमने कोशिश की, लेकिन अर्थव्यवस्था चरमराने वाली थी!”

इसके बजाय जो होगा वह अधिक है। जैसा कि ग्रेग फॉस ने शानदार ढंग से कहा, आप एक पोंजी को टेपर नहीं कर सकते.

अधिकांश लोगों के लिए बिटकॉइन एकमात्र व्यवहार्य जीवनरक्षक नौका बनी हुई है। लेकिन क्या बिटकॉइन उन सभी को समायोजित कर सकता है जिन्हें इसकी आवश्यकता है, अभी 2022 में? और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि क्या अरबों लोग विश्वसनीय तीसरे पक्ष पर निर्भर हुए बिना अपने बिटकॉइन के मालिक हो सकते हैं? पूर्व-बिजली युग में, यह असंभव होता। चूंकि बेस लेयर पर बिटकॉइन प्रतिदिन लगभग 300,000 लेनदेन की प्रक्रिया कर सकता है, इसलिए अकेले पहले अरब लोगों में से प्रत्येक के लिए एकल UTXO बनाने में लगभग 10 वर्ष लगेंगे। लाइटनिंग नेटवर्क और टैपरूट (जो Eltoo . जैसी चीजों के लिए दरवाजे खोलता हैएक बहुत बेहतर लाइटनिंग नेटवर्क प्रोटोकॉल) एक अरब संप्रभु बिटकॉइनर्स की दृष्टि को वास्तविकता के बहुत करीब लाता है।

2022 शायद क्रांतिकारी वर्ष नहीं होगा। इसके बजाय, फिएट मुद्रा व्यवस्था बिगड़ती रहेगी, जबकि बिटकॉइन में सुधार होता रहेगा। और दुनिया धीरे-धीरे पहले वाले का तिरस्कार करना और बाद वाले की सराहना करना सीख जाएगी।

यह जोसेफ टेटेक की अतिथि पोस्ट है। व्यक्त की गई राय पूरी तरह से उनकी अपनी हैं और जरूरी नहीं कि वे बीटीसी, इंक। या बिटकॉइन पत्रिका को प्रतिबिंबित करें।

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